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房地產行業2019年第29周:龍頭中報業績預告亮眼
長城證券  2019-07-24       ] [  ] [  ]  打印
    地產板塊上漲2.72%,28個行業中位列第2:本周大盤微跌0.02%,房地產板塊在龍頭保利中報業績預告大增的利好下周五大漲2.28%,全周上漲2.72%,在28個行業中位列第二,僅次于農林牧漁。本周末板塊PE及PB估值上升至9.9X及1.49X,盡管維持在略高于一年中樞的水平,但與2014年初的低位基本相當,依然處于歷史底部區域。本周板塊漲幅前五為大名城、哈高科、大悅城、上海臨港、ST慧球,其中,哈高科重組收購湘財證券100%股份仍在進行中,大悅城預告中報業績同比上漲,上海臨港受益上海自貿區概念。重點公司中,除世聯行有所下跌外,本周其它重點公司股票均有上升,其中陽光城和新城漲幅超過7%。
    統計局公布6月行業數據、保利公告中報業績預增59%、開封取消新房限售后撤銷等:1)銷售與投資如期繼續回落,上半年表現整體好于預期;
    2)截至7月21日,房地產板塊138家公司中公告中報業績的有40家,其中26家預告盈利,其中16家預告盈利同比上升,5家預告扭虧為盈,5家預告盈利同比下降。此外注意到板塊業績分化非常明顯,龍頭房企業績表現突出,本周保利發布業績快報上半年業績升59%超出預期,此外綠地、金科、陽光城、藍光等中報業績同樣實現較快增速;3)河南開封7月17日發函限售松綁,7月20日撤銷。
    近期重點二線新房成交表現相對強勢,一線累計升幅持續回落:成交上,本周重點31城新房成交量同環比均有下降,但周成交量依然維持在2018年周均水平以上,年初至今累計同比升6.5%,近期基本維持平穩。一二三線來看,本周僅重點二線成交同比上升,一線及三線周成交量均降至2018年周均水平以下。累計來看年初至今一二三線新房成交同比27.3%/4.5%/2.2%,一線升幅持續回落,而二線增速再度提升。供給上,本周重點10城新增供給同比繼續下降,年初至今新增供給累計升10.7%,近期新增供給升幅快速收窄,而成交供應比兩周后再次降至1以下,本周末狹義去化周期10.79個月。年初至今重點一二三線累計新增供給同比分別為11.7%/9.7%/10.6%,一線升幅快速收窄,二三線基本平穩,截止本周末一二三線去化周期7.98/6.35/14.03個月,一線去化周期連降三周。
    維持推薦評級:近兩月商品房銷售與投資如期繼續回落,高頻數據來看,重點城市新增供給升幅快速收窄,成交目前基本維持平穩。正如我們在之前報告中提到,考慮到高基數、棚改等因素,未來基本面可能有進一步下行的壓力,但我們認為不必過于悲觀,政策面目前來看依然以平穩發展為主基調,我們維持全年銷面小幅下降、重點城市量升價穩三四線分化的判斷。二級市場方面,估值上板塊估值基本與2014年初的低位持平,處于歷史底部區域,而業績上從目前的中報預告來看,龍頭公司業績表現亮眼,維持高增速,因此我們維持板塊推薦評級,建議圍繞兩條主線精選個股,推薦1)低估值、布局重點城市的二線彈性標的陽光城,2)低估龍頭萬科、保利及招蛇。
    風險提示:行業及信貸調控政策超出預期、宏觀經濟表現不及預期、房產稅出臺超出預期。
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