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機械制造行業2019年7月周報第4期:邏輯芯片設備需求強勁 Perc電池擴產將放緩
國泰君安證券  2019-07-24       ] [  ] [  ]  打印
    整體觀點:從基本面看,盡管機械設備整體景氣度較低,但部分龍頭受益于行業集中度提升和品牌優勢,依然處于盈利上升周期,存在較大的配置價值;近期科創板發行上市提速,高端裝備成為首批上市發行大贏家,有望帶動板塊活躍度提升;整體上建議增持自身處于上升期的優質標的。中美貿易談判重啟,外部風險緩和,建議從三個維度增持高端裝備股票:一、具備全球競爭力的低估值核心資產,重點推薦三一重工、徐工機械;二、業務延展性強且競爭壁壘高,重點推薦博實股份、恒立液壓、先導智能;三、與宏觀經濟相關性弱且成長持續性強,持續推薦美亞光電、華測檢測。
    半導體設備:ASML上半年營收26億歐元,環比增長13.6%,凈利潤4.76億歐元,環比增長34.1%,毛利率43%,環比提升1.4pct,優于此前預期。上半年ASML接獲10臺EUV光刻機訂單,部分用于DRAM生產,展望下半年,ASML表示存儲芯片客戶,包括DRAMNAND、Flash等,需求趨弱,而邏輯芯片客戶需求走強,特別是臺積電。預計19Q3營收環比增長15.4%,全年營收目標不變。臺積電上半年產能利用率低迷,營收同比下滑4.5%,但下半年先進制程訂單飽滿,蘋果、華為海思分別為第一、第二大客戶,主要需求來自處理器芯片升級以及5G基站、對國內半導體設備廠商而言,更重要的是抓住半導體國產化機遇,穩步打入下游Fab廠商供應商體系,提高設備國產化率水平。持續推薦:北方華創、精測電子、長川科技。
    鋰電設備:GGII預測未來五年中國鋰電池出貨將保持30.6%年復合增長,到2023年出貨量將突破380GWh,其中動力鋰電池在鋰電池應用中的市場占比將進一步提升。由于電池降價原因,2018年動力電池市場規模為820億元,同比增長13%,低于出貨量增速。經過過去幾年的市場培育,新能源方向趨勢已成,行業仍有較大增長空間重點推薦:先導智能;受益標的:贏合科技、璞泰來,科恒股份。
    光伏設備:單晶硅片供應短缺,表明終端需求比較強勁,而Perc電池片之所以價格下滑較大,主要原因在于前期產能擴張速度過快,產能過剩。根據智匯光伏產業鏈調研,捷佳偉創PECVD設備出貨量表明上半年單月Perc電池片新增產能達到4~5GW,達到歷史高點。預計本輪降價之后,Perc電池擴產將有所放緩。
    風險提示:宏觀經濟大幅下滑、貿易摩擦升級。
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