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基金持續低配 甄選優質龍頭
和訊名家   2019-07-24       ] [  ] [  ]  打印
  核心觀點
  板塊配置比例繼續下降,選股上建議關注各細分領域龍頭
  至7月20日,全市場公募股票型基金+偏股混合型基金+靈活配置型基金中有2915只披露19年Q2持倉(總數量為3113只,披露率為93.64%)。19年Q2傳媒行業配置比例占全行業的1.41%,環比下降0.41pct,再創新低;低配比例為0.63pct,環比上升0.24pct,低配幅度增加;19年Q2傳媒(中信)指數日均成交額環比下滑17.29%至222.23億元,板塊成交活躍度下降。我們認為這反映了行業基本面仍未見顯著改善,板塊和個股分化,選股上建議以各細分領域龍頭為主,同時優先配置景氣度相對較高的游戲和互聯網板塊。
  細分板塊配置比例前三為互聯網、營銷傳播和游戲
  細分板塊來看,配置比例前三為互聯網、營銷傳播和游戲,占比分別為0.55%/0.39%/0.23%,三者配置比例相較19年Q1分別下滑0.11pct/0.09pct/0.16pct。除廣電板塊外,其他板塊配置比例均下滑?;ヂ摼W和營銷傳播兩個板塊超配幅度下降,出版和閱讀及游戲兩個板塊的低配幅度增加,是使得傳媒行業整體低配幅度增加的原因。其余板塊的低配幅度有所收窄。
  重倉前十大中以大市值的營銷、互聯網、游戲龍頭為主
  19年Q2重倉前十大公司以大市值的互聯網、游戲龍頭為主。重倉持股機構持倉金額排名前三的傳媒股分別為分眾傳媒、芒果超媒、吉比特。其中分眾傳媒機構重倉持股占流通股比例為5.12%,芒果超媒和吉比特的機構重倉持股比例分別為38.63%/13.06%。
  加倉前十大以游戲、出版標的為主
  19年Q2加倉前十大公司以游戲、出版標的為主。重倉持股機構加倉金額排名前三的傳媒股分別為三七互娛、吉比特、新媒股份。其中三七互娛股價在Q2下跌2.52%,吉比特、新媒股份股價在Q2分別上漲6.47%/66.09%。出版板塊中,鳳凰傳媒(601928)、中南傳媒(601098)、南方傳媒均得到基金增持。
  投資建議:自下而上甄選個股,耐心等待板塊業績反轉
  中報業績預告整體表現不佳,基金持倉持續低配,我們認為行業依然處于業績磨底階段,反轉尚需時日。選股上自下而上甄別,以景氣度較高的游戲和互聯網標的為主。另外,主題上關注5G相關的廣電標的。分行業來看:1、游戲關注完美世界、游族網絡(002174)、三七互娛和中文傳媒(600373);2、互聯網板塊關注芒果超媒;3、電影方面,關注中國電影和光線傳媒(300251);3、穩健投資者可關注出版板塊,標的鳳凰傳媒、中南傳媒、山東出版、中信出版等;4、廣電板塊關注廣電網絡(600831)、貴廣網絡、華數傳媒(000156)、新媒股份等;5、營銷板塊關注藍色光標(300058)。
  風險提示:政策監管趨嚴、影視和游戲項目的市場反響不及預期。
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