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海外宏觀周報:當前美國消費和企業投資之間的分化如何收斂
國金證券股份有限公司  2019-07-24       ] [  ] [  ]  打印
    一、當前美國消費和企業投資之間的分化如何收斂?
    鮑威爾在演講中表示當前消費支出有所改善但私人投資大幅放緩。鮑威爾還表示,市場對有關聯邦債務上限、英國退歐以及低于美國通脹感到擔憂,并指出制造業和企業投資疲軟,但消費者支出略有改善。
    美國消費支出的改善反映在6月零售銷售超預期上。6月美國零售銷額增長主要得益于無店鋪零售業、食品服務和飲吧和機動車銷售額。
    美國私人投資的下降反映在6月工業產出不及預期、產能利用率持續下降上。公用事業的下滑被工廠和采礦業的產量增加所抵消。
    美國消費和投資的分化將如何收斂?我們認為未來消費存在下行壓力,原因包括以下幾點:
    1)降息預期可能已經反映在消費支出數據中,這意味著未來利率下行對消費的支撐可能告一段落。首先,由于美國國債市場已經開始形成一定的降息預期,抵押貸款,再融資等利率因此而下降,有助于消費者。其次,儲蓄率降至經濟擴張期的最低水平,未來可能隨著信心的下降而轉向上行。
    2)ISM新訂單實際領先零售銷售數據1個季度,而ISM制造業PMI仍處于下行趨勢。通常ISM新訂單指數領先于零售銷售一個季度左右,這意味著美國零售銷售增長可能在未來顯著放緩。
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