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化工行業:黃磷產業鏈價格開啟有效傳導 義馬事件再推化工安全問題
國聯證券  2019-07-23       ] [  ] [  ]  打印
    主要觀點更新
    本周基礎化工指數下滑0.58%,同期上證指數上漲1.08%,板塊小幅震蕩上漲。7月19日晚間河南義馬氣化廠空分裝置發生爆炸,目前已造成數十人死亡。最新消息事發空分車間,猜測為壓力容器事故所致,事故原因認定和追責前難以復產。涉事企業主要產品天然氣、甲醇、醋酸、硝酸銨、合成氨等,從該起事件對上述產品的影響來看,由于上述品種該公司在行業占比較小,我們認為短期對產品價格波動影響較小,但對化工行業長期格局衍變起到推動作用,預計河南省在內的華北華中地區的化工安全生產和?;愤\輸在節在未來將面臨更大壓力,疊加近期第二輪中央環保督查正式啟動,安全、環保推動化工行業集中度提升,改善行業整體經營環境的邏輯將得到延續,建議關注安全環保到位的優質龍頭。
    周重點化工品解讀
    本周原油震蕩下行,周內美油跌6.86%,布油跌6.49%?;て贩矫?本周漲幅居前的品種有黃磷、草甘膦、純MDI、乙二醇等。黃磷方面,本周國內黃磷開工率繼續降低,價格持續大幅上漲,同時黃磷下游價格出現明顯跟漲跡象,價格傳導開始顯現,其中草甘膦、磷酸受黃磷成本推動,都出現反彈。純MDI方面,本周國內MDI價格小幅上漲,主要系歐洲巴斯夫MDI裝置因原料緊缺,短暫停止供應造成全球供給短缺,但目前需求承壓,預計純MDI價格仍將低位震蕩。此外,本周跌幅較大的化工品主要有原油、聚酯切片、PO、滌綸短纖等,主要受需求疲軟影響。
    重點標的推薦邏輯及建議(1)蘇利股份(600803.SH)。細分農藥殺菌劑龍頭,主營產品百菌清、嘧菌酯目前都處于供不應求狀態,價格高位維持,且有持續性,環保督查加嚴趨勢不改,非規范性企業生產依舊限制,對公司長期利好。此外,公司寧夏項目打開未來成長想象空間。
    (2)新和成(002001.SZ)。DSM擬收購能特科技,維生素E格局演變,需求情況良好;國外維生素A大部分產能停報,供應量減少,新和成維生素A報價430元/kg,維生素A產品集中度高,核心技術壁壘高,近十幾年沒有新進入者,公司維生素A為全球最大產能,自有檸檬醛中間體供應。
    (3)揚農化工(600486.SH)。公司是國內農藥行業龍頭企業,是目前國內唯一實現基礎化工原料-中間體-農藥原藥產業鏈一體化的生產企業,具備很強的成本優勢。子公司優嘉計劃投資一批重大項目,未來隨著農藥行業集中度不斷提升,公司作為一線龍頭有望不斷成長。
    (4)安道麥A(000553.SZ)。公司是全球第一大非專利類農作物保護綜合解決方案提供商,在以色列等地擁有原藥合成工廠、在美國、意大利及印度等多地擁有制劑工廠,具備在全球100多個國家進行產品注冊登記的能力,銷售網絡遍及全球主要農化市場。
    (5)安利股份(300218.SZ)。國內合成革龍頭企業,目前公司研發、生產、管理能力均為行業前列,新型無溶劑生產線也已實現穩定投產,受益環保趨嚴下落后產能不斷清出,公司盈利將擺脫行業惡性競爭從而實現良性增長。
    風險提示宏觀經濟持續低迷,化工下游需求不旺。
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